原油价格暴跌超40% 四大航成本下降助业绩反弹

　石油市场利空重重，原油价格连续两天暴跌，与6月份的高点相比，跌幅已经超过40%。

　　受此影响，国内成品油价下调窗口将在12月12日开启，最高下调幅度或为500元/吨左右，成品油或将迎来“十连跌”。

　　同时，值得注意的是，受益于油价大跌，航空航运业成本也大幅下降。昨日，航空航运股集体大涨，四大航空公司股价全部冲击涨停。

　　根据测算，四大航空公司下半年油料成本将在上半年基础上至少整体下滑约20%。有分析师认为，国际原油大跌将直接利好航空、航运成本下降，今年将实现业绩反弹，明年业绩仍旧可期。

原油价格大跌超40%

成品油价或迎年内最大跌幅

　　原油价格在12月9日经历了一次暴跌后，12月10日，美国原油和汽油库存增加暗示需求疲弱，而且沙特油长欧那密仍认为没必要减产再度重挫油价，国际原油价格再次大跌。

　　美国能源信息署发布的库存数据显示，美国上周(12月6日当周)EIA原油库存意外地增加145.4万桶，预期降幅会较之前一周收窄至270.0万桶，同时发布的汽油库存增幅较预期扩大逾两倍至819.7万桶、精炼油库存增幅也较预期扩大逾两倍至557.7万桶。

　　受此冲击，美国NYMEX1月份原油期货价格迅速跌破61美元/桶并测试60美元/桶整数位关口的支撑力度，同期ICE布伦特原油期货价格也迅速跌破64美元/桶。

　　根据中宇资讯数据显示，外盘12月10日欧美原油期货价格分别收于64.24美元/桶、60.94美元/桶，距离6月份高点115.06美元/桶及107.26美元/桶，布伦特油价累计下挫50.82美元/桶、跌幅达44.17%，WTI油价累计下挫46.32美元/桶、跌幅43.18%。

　　国际原油价格大跌，国内成品油也将再次迎来下跌。自11月29日调价后，根据“十个工作日原则”，下次调价窗口将于12月12日开启，最快将于12月13日凌晨兑现。

　　在本轮计价周期内，国内成品油下调预期幅度正在不断被拉宽，昨日为新机制执行后第43轮计价期第9个工作日，据中宇资讯数据模型监测，原油变化率为-11.06%，对应成品油下调幅度为475元/吨，且照目前原油现货走势，最终下调幅度或拉宽至500元/吨左右。

　　中宇资讯分析师石泽睿向《证券日报》记者表示，国际市场悲观气氛浓厚，打压国内成品油市场，继上轮下调因提高消费税互抵之后，国内成品油市场“十连跌”正阔步前来。

航空公司成本大降

四大航空股全部涨停

　　12月10日，国际航空运输协会对外表示，受到经济增长和燃油价格下降的提振，全球航空公司今年将实现高于预期的创纪录利润，明年或还将实现25%的涨幅。

　　该协会还预计，今年全球航空业实现的利润应会在6月份预期的180亿美元基础上升至199亿美元，明年则有望升至250亿美元，而2013年全行业的整体利润仅为106亿美元。

　　同样，国内航空公司也受益于油价大跌。昨日，航空板块股票股价大涨，四大航空公司股价全部涨停。数据显示，中国国航、东方航空、南方航空、海南航空四大航空公司今年上半年的油料成本高达562.83亿元，约占营业成本的40%。鉴于此，高油价成为拖累航空公司业绩的主要因素。

　　根据测算，若不考虑油料库存、预订货及其他因素，以下半年国际原油均价计算，四大航空公司下半年油料成本将在上半年基础上至少整体下滑约20%，即减少约110亿元。

　　而随着原油价格再次大跌，航空公司成本将继续减少。一般来讲，第四季度和第一季度是航空传统淡季，从历史年度来看这两个季度亏损的概率较大。

　　对此，有分析师指出，预计航空公司今年四季度和明年一季度实现盈利是大概率事件。

　　中宇资讯分析师张永浩向《证券日报》记者表示，燃料支出是物流企业运营成本的重要组成部分，在航空运输中，其成本比例在30%-35%之间，高者接近40%，海运方面燃油成本占据综合成本的45%-55%。国际原油大跌将直接利好航空、航运成本下降。

　　国金证券分析师认为，估计油价在跌至64美元/桶以下时，航空煤油出厂价将低于4140元/吨，燃油附加费将免于收取，油价低于64美元/桶时，产生的部分收益也将由航空公司100%享受，业绩将会大增。

　　截至目前，2014年中国航空燃油附加费调整五次，均为下调，这在一定程度上既降低了运营成本，又刺激了下游消费的积极性。

　　在张永浩看来，国际原油下行带动航空煤油及燃料油等相关产品价位下跌，在降低运输行业物流成本的同时，还利好消费者出行成本的降低。以航空业为例，原油下行导致航空煤油持续下跌，而其价格直接关联中国航空燃油附加费的调整模式。